最好基本面因素支持走高沪铝走牛可期都江堰检验仪器平衡器潍坊阻燃电缆

基本面因素支持走高 沪铝走“牛”可期

沪铝已进行了近10个月时间的回调整理，现阶段铝价正面临着新的走向抉择。笔者认为，2005年沪铝很可能会在6—7月份开始发动一轮为期半年的牛市行情。

一、我国政府对铝行业政策的调整，将使国内铝企业间出现纵向和横向整合，这有助于全球铝价稳中趋升

在过去一年多的时间里，国资委一直力推中央企业之间的横向整合。在2004年12月13日的中央企业负责人会议上，国资委负责人更明确了较终目标：“该卖的卖、该并的并、该放的放，我们计划目前这么多的中央企业较后只保留80—100家，较多剩100家”。2004年12月25日，国资委相关人员又表示，明年要推进国资委与省市国资委所监管企业之间的股权置换，通过中央和地方国有企业之间的相互持股，推进中央大型企业和地方重点企业的股份制改革。这可能意味着国有资产的纵向整合也提上了国资委的工作日程表。我们相信现阶段小而散、高耗能的我国铝行业将会是国家大力整合的一个行业。

2001年以来，由于我国铝产量的高速增长，对能源、原材料、信贷资金等构成了危机，我国政府为此采取了一系列的宏观调控政策，并对电解铝工业发展的思路和规划进行了调整。2003年8月份以来，没有新的电解铝设计、规划项目，投资规划明显下降，已经停建产能147万吨、缓建90万吨。能耗高、污染严重的自焙槽淘汰速度加快，停产的电解铝生产能力约为75万吨。同时，电解铝行业利用市场经济手段开展了兼并重组工作。有关机构认为，由于能源与原材料的原因，我国电解铝厂开工率将从2003年的97％降低2005年、2006年的85％。

2004年10月份以后，我国政府为遏制铝产业的过热发展又采取了新的举措，商务部与海关总署发布了严格控制氧化铝加工贸易的通知。同时，2004年12月下旬，国务院又决定铝出口退税自2005年起取消，并对铝出口征收关税5％，这些在短期内对沪铝走势不利，但实质上若我国铝工业由此得到产业结构的调整加热炉，并走上全面协调可持续性的发展，反而会巩固市场基本面中长期对沪铝期价走向的利多基础。当然这需要一定的时间来演绎。

二、氧化铝价格高企和能源紧张将成为沪铝上涨的推动力

从全球来看，2003年全球冶金级氧化铝供应开始紧应用便利张，市场供应偏紧。进入2004年市场供杂质泵求状况并没有明显改变。近10年来全球氧化铝厂开工率平均为94％左右，而2003年达到了96％，2004上半年则已经超过了98％，几乎没有闲可将油箱和油管连接罗纹适当拧紧置的产能了。2004上半年，国际市场现货氧化铝价格平均为424美元/吨，比2003年同期上涨了60％，国内进口氧化铝港口价平均为4940元/吨，同比上涨72％，再加上同期海运费大幅上涨的因素，国内外市场的涨幅基本一致。总体来看，发展氧化铝项目投资大、周期长、工艺相对复杂、风险较大。因此，在2005年甚至2006年氧化铝价格高位运行的可能性仍然存在，这为沪铝价格上行构成了支撑。

从2004年国内氧化铝市场的运行情况来看，当年9月30日调价后，中铝公司现货氧化铝售价为4130元/吨。国内价格与进口价格的上升再次抬高了铝厂的生产成本，成为当年9月份铝价上行的动力之一，从这个意义上讲，氧化铝价格上涨成为电解铝价格上涨的助推器。相信国家也会借高度垄断的氧化铝来挤压中小铝厂，从而加快铝业的整合。

另外，现阶段我国煤炭供应紧张和原油价格高企，以及人民币加息措施也会使铝的生产成本上升，预计至少2005年上半年我国电解铝行业仍将面临银根紧缩、电力紧张、电价上涨等重重制约。而这样的状况非常有利于铝价走强。

三、铜铝差价日益增大，并使得在较终用途上铝的替代可调剂报告情势性增强，进而将促使铝消费加大

从历史资料来看，铜铝价差超过1200美元就表明市场处于非常状态，即使短期内价差会冲到1350美元的顶峰，但长期维持是无法食品设备想象的。所以，即使铜价某一天大幅下跌，铝价能否跟跌值得怀疑?另外，我们注意到国内现货铜铝价差已扩大到了15000元以上，这更是一个令人不安的高价差，也就是说一吨铜的价格可以买到两吨铝，这有将促使铝替代铜的步伐大大加快，并促使铝消费增加。

综上所述，沪铝在2005年的走势可能较为黑河复杂，国家的宏观调控不会使铝价在短期内大幅上扬，但就中长期而言，国家宏观调控和其他基本面因素的变化会对沪铝价格走高提供支持。