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大型国企推迟引入境外战略投资者0螺杆压缩机

2022年07月22日

大型国企推迟引入境外战略投资者

中国大型国企推迟引入境外战略投资者可能意味着国企改革思路的调整

数年前在中国国企改革中备受追捧的“境外战略投资者”发现，他们现在已非中国大型国企非常优待的座上客了。

北京的金融专家表示，这种微妙的变化或许意味着利用外部“输血”帮助推进国有企业、特别是国有大型商业银行改革的思路将出现调整。

本月24日，中国电信负责人宣布将推迟引入战略投资者的计划，转而选择债务再融资。而就在一周前，中国四大国有商业银行中最后一个完成股改的农业银行再次明确表示，农行目前还没有与境外的任何潜在战略投资者进行谈判。

而中国财政部上周公布的《金融企业国有资产转让管理办法》也将收紧境外投资者投机中国金融企业的闸门。

根据办法，以境外投资人为受让方的，应当符合国家有关外商投资的监督管理规定，由转让方按照有关规定报经政府有关部门批准。

办法还要求，境外投资人转让中资金融机构股份必须通过证券交易系统进行，转让价格不得低于市场价格水平。

中国财政部有关负责人表示，新办法的实施将规范金融企业国有资产转让行为，加强对转让行为的监督管理，维护国有资产权益，防止国有资产的流失。

分析人士指出，中国官方此举意在化解境外战略投资者大量抛售中资银行股份对中国资本市场的冲击，以稳定危机中动荡的市场信心。

2003年中国国有商业银行改革以来，包括工商银行(3.95,-0.04,-1.00%)、中国银行(3.48,-0.03,-0.85%)、建设银行(4.35,0.15,3.57%)在内的中资银行在改制上市过程中先后引进境外金融机构作为战略投资者。据统计，这些外资股东只花了约100亿美元就换来中国三大国有商业银行10%至15%的股权。

但借助金融危机的“机会”，这些前几年低价入股的境外战略投资者们多数选择大规模套现中资银行股票。

去年底以来，中行的境外战略投资者苏格兰皇家银行和瑞士银行出售了所持中行全部股份，分别获利约8亿英磅和3.35亿美元；建行的境外战略投资者美国银行减持了建行部分股份，获利11亿美元。

中国社会科学院荣誉学部委员、经济研究所原副所长于祖尧说：“一些所谓的境外战略投资者减持中资银行股份是意料之中的事情，因为它们的本来目标就是从中国获取高额利润。”

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，外资银行在自身遇到困难时选择套现虽是正常的市场行为，但未来如果再想回来，难度可能要大得多。

这或许就是美国高盛25日高调宣布将至少在一年内不会变现其持有的工行股份80%的原因。考虑到世界最赢利银行--工行这只“金鹅”的良好成长预期，对于高盛来说，长期持有工行股票是个更加挣钱的投资。

中国国有商业银行引入境外战略投资者，本意是促进实现投资主体多元化，加快改进公司治理结构，帮助实行科学的、现代化管理。

郭田勇说，通过引进境外战略投资者，中资银行确实发生了积极的变化，企业治理水平、风险控制得到提高，基本达到了改革之初预期的目标。

但他同时指出，这些以“战略”为名的境外投资者们本质上仍是抱着挣钱的目的入股中资银行，而他们的大宗抛售行为多少影响到了中资银行的正常经营。比如中行和瑞银正在进行的多个合作项目因为后者的套现退场而中断。

《华尔街日报》在评论外资银行套现时承认：“中方银行家常常感到不满的是，具有丰富国际知识和经验的外资顾问并不能解决本地的问题，因为他们不了解中国国内的情况。”

中国商务部副研究员梅新育表示，当初因为具有所谓“先进经验”而被引入的苏格兰皇家银行、美国银行等“世界一流金融机构”，无一例外地在危机中损失惨重，这样的“先进经验”不值得中国企业学习。

中国银行监管部门的态度最近也发生了变化。在1个月之前的记者会上，银监会主席刘明康表示，农行在改革中是否需要引进战略投资者，什么时候引进，引进谁，“这都要由他们自主做出商业决定”。

而在数年前，政府监管部门还明文规定商业银行股份制改造必须引进境外战略投资者。

中国加入WTO后，全部履行了当初开放金融市场的承诺，甚至在某些领域中国的开放程度远大于某些欧美发达国家。据统计，截至2006年底，外资银行通过入股所占股权已占中资银行总资本的16%左右。目前进入中国的外资银行机构也已逾百家。

有专家指出，金融开放应当是“引进来”与“走出去”双向的开放，而中国金融机构在试图进入国外市场时却时常遭受冷遇。经过长期努力，直到去年底，建行才获准在美国设立首家分行。与此同时，美国银行在华分支机构已远超过10家。

多位专家均指出，通过出售股权的方式来吸引境外投资者，并非推进国有商业银行内部治理结构改革的必由之路，而只是可供选择的路径之一。今后中资银行在引进境外战略投资者时应更加谨慎。

事实上，没有引进战略投资者的招商银行(15.90,-0.13,-0.81%)，通过自身努力，在国内和国际都展现了极强的竞争力。

郭田勇表示，工行、中行、建行改革后，在公司治理方面已形成了一些可以借鉴的先进管理技术和经验，资本实力也大为增强，完全有能力承担战略投资者的角色。通过学习和交流，其他中资银行机构也可以“水涨船高”地迅速提高经营管理水平。

而目前深陷金融海啸中的“国外一流金融机构”，短时间内也无力再为中资银行充当“老师”。从国家金融安全和利益的角度来看，引进国内战略投资者，可以让更多国内投资者享受改革成果。

因此多位受访专家表示，经历过国际金融危机的考验，今后中国国企改革很可能放弃过去被动依赖外资的思路，转而寻求一条内生性的发展新路。

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