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上游原料涨价下游产品萎靡 铝业公司“两头受气”

【铝道】年初至今铝土矿价格涨幅已超30%，氧化铝价格自6月至今上涨11.65%。

自6月以来，我国铝产业链上下游两端的价格差距持续拉大，受麦克风线环保限产与海外价格暴涨影响，上游的铝土矿与氧化铝价格持续上行；但以氧化精密齿轮铝为材料的下游电解铝行业跟涨乏力，售价萎靡，铝产业链利润受到挤压。

上游供给紧张价格坚挺

受环保限产与海外价格暴涨影响，铝产业链源头铝土矿与上游氧化铝价格持续上行，年初至今铝土矿价格涨幅已超30%，氧化铝价格自6月至今上涨11.65%。

券商研报显示，铝土矿主产区呈现不同程度关停，如山西吕梁地区小矿基本关停，大矿8座，仅2座在采，河南三门峡铝土矿基本全部关停。氧化铝企业原料采购（2）未经我方同意自行拆卸改机部份（如微机、主机、线路等）酿成的破坏压力持续加大，库存由35天下降至15天左右，铝土矿价前景广阔格涨幅已超30%。

海德鲁Alunorte、俄罗斯铝业、美国铝业三大海外氧化铝生产商分别因环保、贸易制裁、罢工收缩产能，涉及产能约占除中国外全球氧化铝产量的10%、%、23%，共波及除中国外全球氧化铝产量的45%-46%。

海外氧化铝市场从紧平衡变为短缺，澳洲氧化铝FOB价格年初至今累计上涨40%，年内zui高涨幅近100%。

中国虽是氧化铝zui大产出国，但我们同时也是 短缺国 ，每年都需要从国外进口一定数量氧化铝，由于海外价格暴涨，现在情势发生逆转，中国由氧化铝企业转向增加出口，进一步加剧国内供应紧张格局。

国内氧化铝受供给紧缩影响，价格持续上行，Wind资讯数据显示，截至9月17日，连云港一级氧化铝现货价格从6月底的3090元/吨上涨至9月3日的3450元/吨，上涨11.65%并维持高位运行至今。

下游信心不足价格萎靡

受终端制造业、房地产、汽车等消费信心不足影响，下游电解铝跟涨乏力，6月至今原材料上涨11.65%，而产品价格只上涨了4.3%，铝业公司的利润被挤压。

今年电解铝库存从年初高位持续去化，但价格并未随着库存去化而上涨，主要受下游制造业、房地产、汽车等终端消费信心不足影响。

氧化铝价格的上涨，已把压力传导到下游企业，下游产品价格又跟涨乏力，电解铝企业利润空间逐渐被挤压。

查阅上市公司半年报发现，焦作万方电解铝业务毛利率为-7.24%，中孚实业电解铝业务毛利率为-3.2%。